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(1) 保理公司业务

保理又称托收保付，是指卖方将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务的综合金融服务方式。它是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时，卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者(保理商)管理应收账款的做法。

保理业务中所指的应收账款，是企业因提供商品、服务或者出租资产而形成的金钱债权及其产生的收益，但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权。

(2)保理公司资产证券化动机从近几年国内商业保理实践来看，保理公司主要资金来源包括: 1、自有资金，包括注册资本金和自身盈利;2、银行融资，3、股东借款或股东委托贷款，4、与其他保理公司合作再保理融资，5、P2P等互联网金融平台;6、资产证券化 (专项计划模式);7、资管计划、私募基金、信托计划等融资。目前除了一些大型国有、上市公司背景的保理公司能够从银行获得授信取得较低资金成本外，其他渠道面临的资金成本并不低，而保理资产证券化的出现可以较好地解决这一问题。

、保理债权ABS及其市场发行情况

保理资产证券化是指保理公司出于融资需求，将从各个卖方手中受让的缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的应收账款集中起来，形成一个应收账款的资产池，然后对这些资产进行信用评级和分层，将它们转变成可在证券市场上流通和出售的证券。从法律关系的客体来看，保理资产证券化还应属于应收账款资产证券化的一种。

从保理资产证券化基础资产入池形式来看:有“保理合同债权”以及“应收账款债权”二种。关于保理资产证券化应以“保理合同债权”还是“应收账款债权”入池?在这里不做过多述

自2015年5月市场发行首单保理ABS以来，2016年、2017年市场呈现快速发展趋势，保理债权ABS规模仅2017年上半年就即将超过2016年全年

三、商业保理债权ABS基础资产入池标准

(保理债权ABS一般交易结构)

关于商业保理债权ABS什么样的资产可以入池? 可以从以下方面考虑:

(1)无历史逾期及违约记录

(2) 若按照贷款五级标准分类，属于正常类资产

(3)融资人(指保理业务中的卖方) 、债务人(指保理业务中的买方)不属于地方政府或地方政府融资平台公司等负面清单所限制的主体(担保方或者回购方为平台的话，可以考虑)(4)融资人、债务人在央行征信系统无不良贷款记录

(5)尽量回避建筑款、质保金等回收时间不确定以及产能过剩行业的保理应收款(6)保理债权可转让(无禁止性或限制性条件，也无需征得融资人、债务人或其他主体同意)(7)融资人、债务人与原始权益人无正在进行的或将要进行的诉讼、仲裁或其他纠纷

(8)融资款已发放，且同一合同项下未偿本金全部入池

(9)无需再保理，基础资产均来源于原始权益人自行为融资人办理的保理业务(包括原始权益人自其

全资子公司受让的基础资产)，不存在再保理的情形

(10)年化利率尽量大概在8%以上，保持一定的超额利差

(11)客户集中度尽量不要太高(比如单一客户占比好不超过15%，关联客户占比好不超过

20%)

(12) 行业、区域、金等尽量分散

(13) 尽量以附追索权的明保理资产为主

四、商业保理债权ABS案例分析

截至2017年7月，根据不完全统计共有12家保理或租赁公司完成了以保理为基础资产的证券化发行成功案例，累计金额近460亿元，这些成功发行的案例为保理行业开展资产证券化提供了典型的范本。