2020 年，全球经历了百年未有之大变局，各类资产风险加速暴露。在**疫情的影响下，资产收益率下行，流动性危机扩张，实体经济发展面临挑战，不良资产规模明显上行。在倡导金融服务实体经济的大背景下，资产管理公司参与实体企业不良资产收购处置，帮助实体企业脱缰治困，对服务[双循环]新发展格局具有重要的现实意义

实体企业不良资产的界定

实体企业不良资产，是指为实体企业所持有，经济价值已发生贬值，对于所有者而言，其市场价格远低于其账面价值，部分或完全丧失了其创造现金流功能的资产。实体企业不良资产一般具有如下特征: 从生产经营角度，受自身资源禀赋.资产特征限制，不能参与企业正常生产经营;从现金流角度，创造现金流困难日常现金流入少或持续导致现金流出;从业务发展角度，不符合现阶段实体企业业务发展需要，已被淘汰或闲置;从企业存续角度，企业濒临破产或已经破产清算;从企业内部来看，一般难以将其归类至优质资产或正常经营资产

从资产财务属性来看，实体企业不良资产可划分为债权类不良资产、股权类不良资产、实物及无形资产类不良资产，各类别常见形式见表 1。

2 实体企业不良资产收购处置模式

当前，资产管理公司收购处置实体企业不良资产主要有两大类模式:一是粗放式处置模式，指资产管理公司收购不良资产后，对资产进行梳理、分拆、整合，通过短期的资金介入，对不良资产的法律关系、产权结构进行快速调整后即进行出售，获取差额收益，二是精细化处理模式，指资产管理公司收购实体企业不良资产后，通过资金介入调整相关产权关系，其后通过整合内外部资源，发掘不良资产的内在价值，对不良资产经过较长时间培育，使不良资产变为正常资产甚至优质资产后再择机退出，获取增值收益。具体来看，实体企业三类不良资产处置都离不开这两类模式